在2021年的大幅波動過后，2022年鐵合金期貨價格的波動幅度明顯縮小，總體小幅沖高后大幅回落。其走勢可以分為3個階段：1月—4月份的沖高，4月—7月份的回落，8月—12月份的震蕩。

具體來看，硅鐵期貨價格的走勢也可以大致分為3個階段。1月—4月份，隨著俄烏沖突發酵，海外硅鐵價格高企，國內過剩的硅鐵得以消化，硅鐵價格明顯走高。此時硅鐵產量恢復至高位，硅鐵出口量大增，金屬鎂需求旺盛，鋼材需求環比也略有改善。硅鐵總體供需雙旺，價格走高。4月份以后，俄烏沖突進入常態化階段，海外加息對所有大宗商品價格形成壓制，國內終端需求問題發酵。在高產量、高利潤下，硅鐵生產開始過剩，導致硅鐵價格連續下跌，在7月中旬跌破成本價。此后，硅鐵明顯減產，價格有所反彈，產量跟隨價格波動，供需調整后，硅鐵價格偏強震蕩至12月初。

錳硅期貨價格的走勢則弱于硅鐵。一方面，由于2022年螺紋鋼減產幅度大于其他鋼種，而錳硅主要用于螺紋鋼的生產，當黑色金屬期貨行情整體上漲時，硅鐵供需兩旺，錳硅需求弱于硅鐵，錳硅價格上漲主要是受到成本的支撐；另一方面，錳礦作為錳硅的主要原料，其價格回落后成本塌陷的空間比硅鐵更大。2022年錳硅期貨價格走勢總體以小幅沖高、大幅回落為主。1月—3月份，錳硅產量維持高位，受俄烏沖突影響，海外錳硅價格高企，海外錳礦需求旺盛，導致國內錳礦進口量減少，錳礦出現明顯短缺，錳礦市場出現成本支撐型上漲。數據顯示，1月—3月份，我國錳礦進口量為682萬噸，同比下降16.9%；錳礦庫存延續回落態勢。海外錳硅價格在3月份見頂之后開始回落。進入4月份以后，錳礦進口量有所增加，疊加宏觀環境遇冷及需求面下滑，錳硅期貨價格出現了明顯下跌。錳硅利潤連續受壓，但在前期成本支撐型上漲時，由于螺紋鋼產量低迷，需求不濟，市場供應過剩之后堆積庫存較多，致使錳硅價格出現連續下跌，跌幅大于硅鐵。在4月—7月份的急跌后，錳硅在8月—12月份的價格走勢以底部大幅震蕩為主。

如果說2021年鐵合金市場的關鍵詞是“能耗雙控”“政策限產”，那么2022年的關鍵詞可能變為“宏觀”與“需求”。

2022年國際宏觀環境對鐵合金市場的影響有所加大。首先，年初俄烏沖突爆發，烏克蘭是重要的鐵合金生產國，俄羅斯是重要的能源出口國，俄烏沖突導致年初海外鐵合金價格大幅上漲，直接導致國內硅鐵出口量大增，也導致錳礦上半年多發往國外，國內錳礦進口量明顯減少。其次，美聯儲加息、美元指數上漲對所有大宗商品價格形成壓制，導致了第二季度末的共振式下跌，鐵合金價格也未能幸免。由于所有商品都是以貨幣計價，重要貨幣的匯率、利率的大幅波動也能夠直接影響資金對商品的定價。最后，2022年鐵合金市場對供應的關注度低于2021年，政策面對供應的影響減弱，需求成為引導鐵合金價格走弱的主因。房地產周期為宏觀經濟周期中的重要組成部分，有人稱房地產周期為國內“經濟周期之母”。2022年房地產行業頻繁“爆雷”，直接導致房地產開工面積下滑。根據國家統計局數據，2022年1月—10月份，國內房屋新開工面積為103722萬平方米，同比下降37.8%。房地產新開工面積的大幅下滑，影響了整個產業鏈的需求，上游的鐵合金市場未能獨善其身。所幸的是，年底我們看到了政策面的觸底。

展望2023年，鐵合金的供應彈性較強，預計市場的波動會進一步減小。

對于硅鐵來說，伴隨著海外能源危機緩解，預計2023年硅鐵海外價格有所回落，進而使硅鐵出口量下降，預計硅鐵出口量環比下降20%，折合總需求下降2%；鎂錠的需求市場主要在汽車和航空等領域，2022年鎂錠產量逐步回升，預計2023年鎂錠價格以持平為主，折合總需求不變；鋼材方面，伴隨著經濟刺激政策的出爐，鋼材市場有望筑底回升，預計2023年鋼材總產量同2022年持平。2023年，預計硅鐵需求下降2%，硅鐵產量在40萬噸～55萬噸的區間內尋求供需平衡。預計2023年硅鐵基本供需平衡，硅鐵價格在偶爾觸及高值成本的位置震蕩。

對于錳硅而言，錳硅企業偏低的開工率預示著當前錳硅行業供給充足。但伴隨政策面轉暖，下游鋼材需求有望企穩回升。預計2023年錳硅價格走勢總體前低后高，南方錳硅企業微虧，北方錳硅企業在盈利的區間震蕩。

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