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“強(qiáng)預(yù)期”降溫黑色系商品情緒受挫,期價自反彈高位回落

   2022-12-20 新華財經(jīng)182

經(jīng)歷了一個半月反彈的黑色系商品近兩日全線回落。除雙焦在昨日(19日)雙雙重挫超6%、創(chuàng)下8月下旬以來最大日跌幅以外,螺紋也單日跌超百元。20日早盤,螺紋盤中更是一度跌破3900元/噸關(guān)口。

市場分析認(rèn)為,低庫存、冬儲和宏觀強(qiáng)預(yù)期合力主導(dǎo)了此前黑色系商品的反彈。但隨著預(yù)期被逐漸消化、短期終端轉(zhuǎn)入需求淡季的“弱現(xiàn)實”下,黑色系商品整體面臨著多頭情緒回落帶來的回調(diào)壓力。

隨著國家對于地產(chǎn)板塊信貸、債券和股權(quán)“三箭齊發(fā)”,釋放了明顯的政策托底信號,黑色系商品集體擺脫了年內(nèi)低點。不過,剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議,再度強(qiáng)調(diào)了“要堅持‘房子是用來住的,不是用來炒的’定位”,并提出推動房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。這也使得黑色系商品短期出現(xiàn)進(jìn)一步強(qiáng)預(yù)期的希望落空,促使市場情緒快速降溫。盤面數(shù)據(jù)顯示,截至19日收盤,螺紋鋼主力合約當(dāng)日減倉超4.7萬手,資金凈流出近11億元。

與此同時,當(dāng)下已是鋼材終端市場的傳統(tǒng)淡季,盡管階段有“冬儲”題材支撐,但隨著年末臨近,終端需求轉(zhuǎn)淡仍是大概率,這也給反彈至相對高位的鋼價帶來壓力。

中央經(jīng)濟(jì)工作會議以穩(wěn)為主,并未釋放更多的政策利好信號,市場預(yù)期受到一定打擊;同時11月地產(chǎn)數(shù)據(jù)超預(yù)期下滑,土地購置和新開工等核心前端指標(biāo)降幅再創(chuàng)新低,房企對前端的投入段時間難以提振。華東華南的需求尚有韌性,但隨著疫情,恐加速南方需求的走弱,停工范圍或進(jìn)一步擴(kuò)大。同時,供應(yīng)端,伴隨一波漲價,高爐生產(chǎn)轉(zhuǎn)穩(wěn),由于冬儲意愿改善,鋼廠減產(chǎn)的空間有限,短期內(nèi)供需壓力有所增大疊加宏觀有一定預(yù)期差,使得螺紋做多主力大幅離場。但成本強(qiáng)支撐下短期下跌空間比較有限,處于高位震蕩狀態(tài)。

宏觀面房地產(chǎn)一系列政策利多鋼材價格,也是近期不斷推動黑色系走強(qiáng)的重要原因,同時上周的成材周度基本面數(shù)據(jù)較好,進(jìn)一步提升了市場的樂觀預(yù)期。但當(dāng)前已進(jìn)入需求淡季,終端需求短期難有明顯改善,或限制鋼價的反彈高度。同時,中央經(jīng)濟(jì)工作會議堅持“房住不炒”定位,進(jìn)一步突出了政府在做好“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”各項工作的同時,對地產(chǎn)的總方向并沒有改變。提防鋼價沖高回落。

從長遠(yuǎn)來看,雖然機(jī)構(gòu)對明年地產(chǎn)行業(yè)改善持積極的看法,但是行業(yè)需求回升并真正轉(zhuǎn)化為推動建材價格上漲的動力,或仍需時間。

一德期貨分析認(rèn)為,螺紋需求的修復(fù)力度還與房地產(chǎn)密切相關(guān),但在整體資金來源未明顯起色前,房地產(chǎn)投資仍面臨下行壓力,要傳導(dǎo)到新開工上需要更多的時間,從周期上推算二季度兌現(xiàn)難度較大。

相比鋼材,上游焦煤、焦炭受到預(yù)期變化的打壓更加明顯。與期貨市場形成鮮明對比的是,在焦炭期價大幅回落之際,焦炭現(xiàn)貨價格的第四輪提漲19日正式拉開帷幕。西本新干線的消息顯示,山東地區(qū)焦炭價格計劃自12月20日0時起同步提漲,濕熄焦上調(diào)100元/噸、干熄焦上調(diào)110元/噸。

在經(jīng)過此前三輪累計幅度達(dá)300-330元/噸的提漲后,國內(nèi)焦企開工積極性顯著提高,這也給焦炭市場帶來供需偏緊關(guān)系有望趨松的預(yù)期。

“上周鋼聯(lián)公布的數(shù)據(jù)顯示,焦企開工率隨著焦化廠利潤好轉(zhuǎn)已經(jīng)開始回升,目前在70%左右。焦炭供需壓力預(yù)計在本周陸續(xù)開始緩解。盡管下游鋼廠目前沒有明顯減產(chǎn)出現(xiàn),但市場對于煤焦的整體供需預(yù)期出現(xiàn)緩和,因此盤面焦炭的下跌空間目前來看相對較高。”一德期貨認(rèn)為。

綜合來看,雖然目前尚不能完全認(rèn)定“強(qiáng)預(yù)期”帶來的反彈行情就此結(jié)束,但黑色系商品要進(jìn)一步上行或需等待需求端的實際改善。


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