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螺紋鋼期現走勢同步趨弱

   2022-12-26 期貨日報185

利好趨弱疊加雙焦下行拖累,螺紋鋼期價近期高位回落,主力期價較前期高點下降近150元,相應的螺紋現貨價格走勢同樣趨弱。

樂觀預期有所修正

黑色金屬11月開啟漲勢的主邏輯是國內外宏觀利好所帶來的市場樂觀預期,其一是國內房地產利好政策不斷推出,尤其是11月以來出臺的針對民營房企融資紓困政策,扭轉了市場對地產的悲觀預期,是支撐黑色系品種集體上行的核心邏輯。其二是國內防疫政策進一步優(yōu)化,提振市場對國內穩(wěn)經濟增長的信心。其三是美國通脹回落,美聯儲加息放緩,有利于緩解大宗商品壓力。

目前來看,中央經濟工作會議核心要點是刺激消費、擴大內需,主基調是穩(wěn)中求進,追求高質量發(fā)展,不搞強刺激。

同時,地產端“房住不炒”主基調也未變,市場樂觀預期有所修正,繼而使得黑色系上周五沖高回落。

原料補庫帶來成本支撐

除宏觀因素之外,春節(jié)前鋼廠補庫預期驅動下原料走勢更強,焦炭提漲四輪,而港口鐵礦石現貨價格11月以來累計上漲超30%,因而鐵水成本大幅增加,鋼材成本不斷抬升,這是助推11月鋼價上漲的另一主因。

當前鋼廠補庫預期逐步兌現,鋼聯247家鋼廠廠內焦炭庫存為586.01萬噸,可用天數為12.05天,較前期低點增加5.74萬噸、0.08天;而廠內礦石庫存則是連續(xù)五周增加,高頻港口礦石成交和疏港量同樣表現為低位回升。不過,鋼廠虧損格局下補庫空間不宜過分樂觀,盡管淡季鋼價上漲,但鋼廠盈利狀況并無明顯好轉。鋼聯最新數據顯示,247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比僅有21.65%,且長期維持低位;而即期成本核算下主流品種噸鋼利潤也多為虧損,顯示鋼廠盈利狀況依然不佳。

目前來看,鋼廠原料庫存依舊偏低,春節(jié)前還將補庫,繼而給予原料價格支撐,利好鋼材成本端,給予鋼價支撐,但盈利狀況不佳背景下鋼廠難現大幅補庫,多以剛需為主,難以驅動高價原料繼續(xù)上漲,相反需謹防原料品種自身基本面轉弱后引發(fā)成本下行,比如近期澳煤進口放開預期引發(fā)雙焦期價下跌。

需求指標再度回落

受益于需求回升,螺紋鋼供需格局曾短暫好轉,一度帶來淡季庫存去化,但未能持續(xù)。虧損加劇后建筑鋼廠生產趨緩,螺紋鋼周產量環(huán)比下降7.99萬噸至276.94萬噸,供應延續(xù)收縮,但依舊高于去年農歷同期水平。后續(xù)螺紋鋼庫存回升壓力仍在,最新庫存環(huán)比增10.73萬噸至544.04萬噸,較去年農歷同期增加23.11萬噸。與此同時,前期鋼價走強刺激投機需求放量,帶來螺紋鋼周度表需和終端采購量回升,但持續(xù)不強,因而伴隨鋼價走弱,螺紋鋼高頻需求指標再度回落,最新螺紋鋼周度表需和全國貿易商建筑鋼材成交量周均值環(huán)比分別下降33.16萬噸、21.5%,均為近年來同期最低。

綜上,螺紋鋼期價高位回落,后續(xù)鋼價運行邏輯將轉向基本面,目前原料補庫邏輯驅動下鋼材成本存有支撐,但螺紋供需格局偏弱,同樣會承壓鋼價,多空因素博弈下后續(xù)鋼價走勢轉向高位振蕩。


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