2022年國內鋼材市場回顧

從交易邏輯看，2022年鋼價走勢可分為四個階段：

第一階段：1月至4月初，在貨幣政策轉向、宏觀強預期的影響下，疊加鋼廠行政限產導致鋼材庫存較低，支撐價格走強，螺紋鋼價格從年初的4300點震蕩上行，4月初一度達到5181元/噸的年內價格高位。

第二階段：如果說1月至4月初交易的主要邏輯是需求的強預期，那么4月初至7月中下旬這一階段的下行，交易的核心邏輯就是預期的落空和弱現實的壓制。3月底，隨著全國疫情逐漸加重、蔓延，傳統的“金三銀四”需求落空，在宏觀預期提振效果減弱后，弱現實對盤面壓制作用逐漸明顯，盤面開始下行。5月底至6月初，由于疫情明顯好轉，穩增長再出新政，盤面曾短期重拾信心。但復工后需求持續疲弱使得預期再一次落空，疊加高溫淡季將要到來，市場悲觀情緒開始蔓廷，鋼廠也在庫存壓力明顯的情況下降價減產，螺紋鋼盤面在6月中旬開始再次承壓下行，且下行速度遠快于5月。市場對未來需求充滿擔憂。從6月至7月中旬，螺紋鋼盤面在一個多月的時間內從4800迅速跌至3600左右。

第三階段：7月下旬至10月底，在前期螺紋鋼價格快速走弱后，鋼廠在庫存壓力和虧損影響下，開始大規模主動減產，螺紋鋼供應端收縮明顯，市場供需矛盾得到一定程度緩解，再疊加“金九銀十”旺季需求預期，7月下旬開始，鋼價開始低位反彈。但房地產持續走差，“金九銀十”旺季需求并未如期兌現，盤面在預期與現實之間反復博弈，震蕩走弱。

第四階段： 11月開始，在國內防疫政策放松、房地產融資政策頻發、美聯儲加息放緩等利多因素影響下，悲觀預期被逐步扭轉，螺紋鋼盤面也逐步走強。

供給端

我們在《2023年鐵礦石供需情況展望》文章中對2023年鋼材供給端進行過分析，2023年預計呈現產能淘汰為主，利潤主導供給的格局。2023年全國鋼鐵行業計劃新增高爐26座，計劃淘汰高爐63座，全年計劃凈淘汰產能約500萬噸。利潤方面，黑色金屬冶煉和壓延加工業自去年7月開始便處于連續虧損狀態，全國247家鋼廠全年盈利率不超過84%，最低僅9.96%，創歷史新低。考慮到2023年疫情對國內經濟的影響減弱，宏觀面利好政策不斷，房地產行業將呈現逐步修復態勢，市場信心提振利好成材終端需求，鋼廠利潤或將得到一定修復。

需求端

地產行業

用鋼需求主要看新開工面積，其次參考施工面積和施工強度，竣工階段的用鋼量最小。數據顯示，2022年全國房地產開發投資132,895.00億元，同比下降10.0%；土地購置面積10,052.00萬平方米，同比下降53.4%；商品房銷售面積135,836.89萬平方米，同比下降24.3%；房屋新開工面積120,587.00萬平方米，同比下降39.4%。從數據上看，目前房地產需求依然疲弱，而拿地作為地產新開工的先行指標，土地購置面積的大幅減少也意味著2023年房地產新開工難有明顯回升，對用鋼需求形成一定拖累。但考慮到2022年二季度以來房地產政策端利好頻出，2023年政策可能會進一步放寬，投資和銷售面積有望穩步回升，施工和竣工數據也有改善預期，地產端整體用鋼需求或將出現一定改善，且需求增量預計集中在下半年。

基建行業

基建是逆周期調節的重要方式。2022年積極的財政政策支撐基建全年保持較高增速，對鋼材消費的托底作也用毋庸置疑，尤其在下半年地產表現持續大幅下滑的情況下，基建投資維持高位使得用鋼需求明顯回升。但基建作為穩經濟的重要手段，與地產增速此消彼長。考慮到2023年地產數據有望在震蕩筑底后逐步企穩回升，基建的逆周期調節作用或將在2023年后期逐步減弱，相應的基建對于鋼材消費的帶動作用也可能呈現前高后低的格局。

制造業

機械制造行業：傳統工程機械行業由于周期屬性較強，隨著房地產市場進入下行周期，其消費需求也呈回落態勢，但受益于國內工程機械產業鏈的日益成熟，近幾年國內工程機械的出口保持了較高的韌性，疊加國內基建仍有望在2023年繼續托底，預計工程機械產量有望保持平穩；機床行業受疫情影響，進口量大幅減少，加速了我國機床國產替代的進程，使得國產機床在近幾年迎來快速發展期；與制造業轉型升級以及新能源、光伏、鋰電等新技術產業發展方向相關的機械行業發展迅猛，整體機械行業對鋼材消費需求預期平穩向好。

汽車行業：2022年初受疫情沖擊乘用車行業整體銷售承壓，6月以來乘用車購置稅減免政策落地，政策刺激下乘用車銷量強勢反彈。其中，新能源汽車銷售在供給端放量的帶動下，銷售占比逐步增長。考慮到政策層面重視扶持新能源汽車行業，前景較為廣闊。展望2023年，汽車行業總體銷量或保持平穩，新能源乘用車滲透率或繼續提升。考慮到新能源汽車在耗鋼量較低，因此汽車行業整體鋼材需求或有所減少。

家電行業：疫情以來，受海外通脹高企、經濟下行影響，國內家電出口持續下滑。考慮到海外家電龍頭及渠道庫存仍在去化階段，預計2023年國內家電出口仍將承壓。國內方面，隨著地產政策發力，作為地產后周期板塊的家電行業可能受到一定的提振，國內家電終端消費有望小幅改善。總體來看，2023年家電行業對用鋼需求改善不大。

造船行業：從國內主要造船指標來看，當前中國手持船舶訂單量仍處于歷史高位，雖然2022年我國新接船舶訂單量較2021年有所下滑，但仍明顯高于往年同期水平。在手持訂單量及新接訂單量均處于高位的情況下，預計2023年國內造船業對鋼材的消費需求仍將保持強勁。

鋼材出口

22年前11月鋼材累計出口6194萬噸，同比增長0.4%。鋼材出口主要取決于出口利潤，而出口利潤由海內外需求的相對強弱決定。2023年預期海外經濟進入衰退，而國內經濟是觸底回暖的一年，預計鋼廠出口或呈現同比下降的狀態。

總結

從國內鋼材消費的供需總量來看，2023年國內鋼材仍將呈現供大于求的格局，考慮到2023年疫情對國內經濟的影響逐漸減弱，疊加2022年以來各項經濟政策有望在2023年進一步落地實施，預計2023年鋼材消費或將呈現前低后高、逐漸回升的態勢，但在鋼材供應彈性足夠大的情況下，鋼價走勢可能依然表現為震蕩偏弱運行。

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