地產(chǎn)政策再傳利好配合上現(xiàn)貨成交的大幅回暖，“金三銀四”將至，黑色系商品看漲情緒進一步升溫。自20日夜盤，國內(nèi)黑色系主要商品——鋼材、焦煤焦炭、鐵礦石便集體走高，尤其是螺紋鋼期價自1月末以來再度站到4200元/噸上方。
目前對于整個黑色系商品而言，鋼材現(xiàn)實的需求表現(xiàn)成為產(chǎn)業(yè)鏈的“風向標”。市場觀點認為，在需求強預期暫無法被證偽的背景下，偏強震蕩鋼價仍將托住產(chǎn)業(yè)鏈整體的多頭氛圍。
地產(chǎn)政策再傳利多成交回暖、庫存拐點或至
自去年四季度以來，地產(chǎn)支持政策就不斷出臺。20日晚證監(jiān)會宣布“日前啟動不動產(chǎn)私募投資基金試點工作，進一步滿足不動產(chǎn)領域合理融資需求”的消息則為市場帶來新的提振。證監(jiān)會指出，不動產(chǎn)私募投資基金的投資范圍包括特定居住用房（包括存量商品住宅、保障性住房、市場化租賃住房）、商業(yè)經(jīng)營用房、基礎設施項目等。
地產(chǎn)支持政策加強，進一步提振了相關板塊的市場信心。21日港股開盤后，內(nèi)房股表現(xiàn)活躍，祥生控股集團漲近6%，正榮地產(chǎn)、旭輝控股集團漲近3%。在商品市場上，作為與地產(chǎn)行業(yè)緊密度最高的黑色系商品，炒作逾五個月的“強預期”也再添新支撐。20日夜盤，螺紋鋼期價便跳空高開，一舉收復4200元/噸關口；鐵礦石也順勢突破了900元/噸，并在21日早盤刷新了逾八個月。
在政策利好不斷強化“強預期”的同時，此前困擾國內(nèi)鋼市的“弱現(xiàn)實”也開始轉(zhuǎn)變。最直接的證據(jù)就是國內(nèi)鋼材成交顯著好轉(zhuǎn)。
2月20日，國內(nèi)建材成交量為20.01萬噸，較前一交易日放量超5萬噸，市場交投氛圍積極，終端和投機均有拿貨，部分市場有惜售。梳理發(fā)現(xiàn)，近兩周，國內(nèi)鋼材成交總體呈現(xiàn)趨增的態(tài)勢。根據(jù)Mysteel的數(shù)據(jù)匯總，上周國內(nèi)建材日均成交量達到14.39萬噸，相較上上周的8.72萬噸增加近6萬噸。
成交好轉(zhuǎn)也增加了進一步增強了鋼材庫存止升轉(zhuǎn)降的可能性。節(jié)后以來，國內(nèi)鋼材庫存雖連續(xù)增加，但增幅逐周放緩，機構(gòu)普遍預計本周的庫存數(shù)據(jù)將顯示國內(nèi)鋼材庫存迎來拐點。
本周第一份機構(gòu)庫存——鋼銀電商的數(shù)據(jù)就顯示，截至2月20日的一周，國內(nèi)39個城市、共計147個倉庫的鋼鐵總庫存量為1265.67萬噸，環(huán)比減少3.78萬噸，降幅0.30%，其中建材增庫8.18萬噸，熱卷減庫10.50萬噸。
鋼廠低利潤背景下，產(chǎn)量釋放偏慢，而需求恢復速度好于預期，庫存拐點即將到來，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動偏強。
全國工程復工率及勞務到位率大幅提升，終端需求得到較快恢復。截至2月16日當周螺紋累庫幅度已大幅放緩，總庫存較去年農(nóng)歷同期低21.24萬噸，或?qū)⑥D(zhuǎn)入去庫周期。
成本支撐助力終端需求進入驗證階段
強預期帶來的利多不僅直接推漲了鋼價，也帶動上游原燃料價格大幅走高。加上巴西降雨、外礦發(fā)運季節(jié)性回落等礦石自身的利多因素，成本端走強也“助漲”了鋼市多頭氛圍。
高盛集團在最新的報告中稱，預計今年二季度鐵礦石市場將出現(xiàn)3500萬噸的缺口，預計鐵礦石價格將升至每噸150美元。
“隨著原料行情上漲，下游需求陸續(xù)好轉(zhuǎn)，市場情緒面逐步緩和，板卷價格重心上移。總體而言，市場交投氣氛相對偏強，社會庫存得到釋放，宏觀利好政策不斷，鋼市信心持續(xù)修復。”分析師表示。
不過，鋼市終端需求的復蘇前景究竟如何，這仍待時間的檢驗。對“強預期”成色的檢驗也成為當下鋼價最大的不確定性。
需值得注意的是，需求強度仍有待旺季驗證，且鋼廠利潤回升后，低基差面臨套保壓力。
上周鋼聯(lián)和百年建筑網(wǎng)的調(diào)研數(shù)據(jù)均顯示下游的開復工率較春節(jié)后兩周有了明顯回升，需求啟動情況正在印證預期，導致板塊整體走強。由于需求的證偽周期較長,目前的價格已包含了偏暖預期，未來須持續(xù)關注真實需求變化。
隨著建材消費季節(jié)性回歸和地產(chǎn)板塊的拉升，出現(xiàn)疫情后經(jīng)濟復蘇跡象，另外考慮到目前鋼廠仍處于利潤微薄階段，鋼材供應不會出現(xiàn)大幅增產(chǎn)局面。“目前需關注未來幾周鋼材消費回升的幅度，預計短期鋼價仍維持震蕩偏強走勢。”
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