一季度，天然橡膠價格沖高回落，宏觀市場風險疊加進口增長、需求不足及庫存累積施壓盤面向下。展望后市，4月份，全球天然橡膠供應逐漸恢復，當前海南部分地區(qū)少量開割，預計4-5月份膠水供應將放量增長，但近期云海兩地雨量增多，西雙版納部分地區(qū)爆發(fā)白粉病，或影響開割進度，關注后續(xù)天氣變化；需求端暫無明顯改善，后續(xù)訂單跟進不足，部分輪胎廠調整開工，開工率有所下滑，天膠保稅區(qū)庫存仍未見拐點，且下游各環(huán)節(jié)庫存偏高，短期不存在改善預期。關注點在于國際油價上漲對于20號膠價成本提振從而對天膠價格有所帶動，以及云南、海南地區(qū)割膠進度。

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